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十四五期間基建和地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)仍將保持穩(wěn)中有升，2025年城鎮(zhèn)化率目標(biāo)提升到65%，將帶來(lái)工程機(jī)械設(shè)備保有量持續(xù)擴(kuò)張。

參考【發(fā)現(xiàn)報(bào)告】各家券商的觀點(diǎn)，隨著人口老齡化加劇，以小挖為代表的工程機(jī)械設(shè)備催生出大量的機(jī)器換人需求，工具化屬性越來(lái)越明顯，為挖掘機(jī)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁支撐，平滑挖掘機(jī)行業(yè)的周期波動(dòng)。

展望2021年，挖掘機(jī)和汽車起重機(jī)全年將繼續(xù)保持高景氣度，雖然旺季前移一季度銷量較高，但2-4季度預(yù)計(jì)仍會(huì)有一定的增長(zhǎng)，后周期工程機(jī)械品種需求將持續(xù)釋放，泵車、攪拌車銷量增速預(yù)計(jì)更高，塔機(jī)增速預(yù)計(jì)稍低，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額也會(huì)進(jìn)一步提升，高質(zhì)量的業(yè)績(jī)彈性還會(huì)進(jìn)一步釋放。

2020年行業(yè)整體營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙高增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3259億元，同比增長(zhǎng)31%，歸母凈利潤(rùn)343億元，同比增長(zhǎng)42%，今年一季度行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，將營(yíng)收和利潤(rùn)推上同期新高度；行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好，但受原材料價(jià)格持續(xù)上漲及產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)下行的影響，產(chǎn)品毛利率開(kāi)始承壓，20年行業(yè)毛利率同比下降1.4pct至25.1%，21Q1毛利率繼續(xù)下行至24%左右，但受益期間費(fèi)用率下行和規(guī)?；?yīng)，凈利率持續(xù)上行。

競(jìng)爭(zhēng)格局：挖掘機(jī)偏C端客戶屬性競(jìng)爭(zhēng)格局尚未完全固化，其它細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局已逐漸明確。

疫情沖擊后挖掘機(jī)國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，以三一為代表的國(guó)產(chǎn)龍頭市場(chǎng)20年下半年市場(chǎng)份額加速提升，四季度單月市場(chǎng)份額均超30%，國(guó)產(chǎn)品牌市占率提升到70%以上，但由于挖掘機(jī)客戶偏C端屬性，目前玩家仍較多，競(jìng)爭(zhēng)格局還未完全固化。

中聯(lián)也開(kāi)始重新大力發(fā)展挖掘機(jī)，有望實(shí)現(xiàn)3年前5、5年前3的戰(zhàn)略目標(biāo)；汽車起重機(jī)三分天下格局明確，徐工混改完成21年短期市場(chǎng)份額有望回升，中長(zhǎng)期三家份額差距預(yù)計(jì)會(huì)逐漸縮??；混凝土機(jī)械三一和中聯(lián)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)，泵車市場(chǎng)份額合計(jì)超80%，徐工混凝土機(jī)械雖發(fā)展迅猛，但更多是沖擊中小廠商，對(duì)格局影響有限；塔機(jī)中聯(lián)全球龍頭地位進(jìn)一步鞏固，徐工位居行業(yè)第二，其它廠商規(guī)模較小，三一也開(kāi)始進(jìn)軍塔機(jī)市場(chǎng)，市場(chǎng)重大突破還需一定時(shí)間。